11月27日，波司登(03998.HK)正式发布 2023/24上半财年业绩。财报数据显示，截至2023年9月30日的前六个月内，波司登集团收入稳步提升20.9%至约人民币74.71亿元;集团净利润稳步提升25.1%至约人民币9.18亿元，自2018 年战略转型后，集团营收和净利润连续6年创同期历史新高。其中经营溢利增速再次快于收入增速，经营溢利率提升至16.5%。
业绩稳健高质量增长，经营利润率提升超预期
集团整体营收以羽绒服、贴牌加工管理、女装和多元化四大板块为主，其中，羽绒服业务为主要收入来源，持续坚持“全球领先的羽绒服专家”的品牌定位。在2023/24上半财年，“波司登”品牌羽绒服收入稳步提升25.5%至约人民币44.21亿元，创同期历史新高。
雪中飞品牌也实现了品牌业务的快速增长。财报显示，雪中飞实现收入约为人民币2.65亿元，同比增长52.2%。作为集团第二大收入来源的贴牌加工管理业务，在全球经济疲软、消费市场低迷等多重考验下，它依然保持稳定且健康的发展。其收入较去年同期上升7.8%，达人民币20.42亿元，创历史新高。
优质供应链奠定内功资金和商品运营管理能力提升
从2023/24上半财年业绩中，可以更加直观地感受到波司登集团通过有效的商品运营管理，应收账款管理、库存管理等核心指标逐步改善。
财报显示，截止2023年9月30日，波司登集团应收账款周转天数为64天，较去年同期有20天的下降，资金周转更加迅速，资金流动性增强。
库存方面，截止2023年9月30日，波司登集团库存周转天数为160天，较去年同期有21天的下降。
这主要得益两方面。一方面，公司持续维持较低首次订单比例，持续使用拉式补货、小单快返的调节机制，有效推进全渠道商品一体化运营管理。另一方面，由于公司对过往库存及商品运营的持续有效管理，库存的期初水平相对已经回归相对健康良好的状态。
线上全渠道拓展，线下单店提质增效
波司登积极布局新零售业务，它在天猫、京东销售平台重点发力，同步布局抖音等社交新电商。根据财报数据，特别是在过去的半个财年中，波司登能够持续实现稳健及高质量增长。其中品牌羽绒服业务线上业务更是同比增长达24.8%。
刚刚过去不久的电商节日双十一中，波司登品牌2023年双十一战果显著：拿到了天猫平台女装第一、男装第二，天猫官旗单店(男装+女装)第一，京东和唯品会服饰排名第一，抖音官旗全周期品牌女装单店第一的好成绩。
线下渠道方面，波司登持续稳健改善现有渠道结构、布局、质量以及终端形象。一方面通过聚焦“单店经营提质增效”，以门店经营为中心，带动门店经营能力和运营效率的提升;另一方面通过进一步夯实渠道结构、布局、质量以及终端形象，更加精细化管理和运营渠道建设，同时通过“Top门店”、“Top店长”等项目实施落地，实现了渠道端资源的有效匹配。
产品创新拓展增量业务，淡季销售不淡超预期
波司登通过产品持续创新，成功拓展增量业务。2023 年，在传统的销售淡季春夏季节，公司推出防晒服等功能性品类产品，不断迭代轻薄羽绒服，还推出以“会呼吸”为关键词的一衣三穿冲锋衣鹅绒服，不断深耕消费者需求，在面料、组合式纱线、织造结构等方面极大地发挥了品牌优势。
不断的技术创新与工艺升级为品牌发展奠定坚实的基础，波司登集团高度重视产品的科研技术创新，将其纳入到新材料开发、新产品研发及供应链管理等重要企业核心战略，打造全球领先的科研技术平台，以创新引领者的地位，推动行业发展。
自行研发的热湿力平衡系统获国家专利;升级的羽绒空气循环系统为穿着者带来舒适体验;独创的羽绒拼接、绗线设计，开启羽绒服跨界组合的新局面。多款系列产品获得ISPO全球设计奖及红点设计奖。
大国匠心品牌重塑成功典范
无论是交出的财报，还是权威机构给出的评级，波司登的成绩都是亮眼的。
从品牌战略到整合营销战役落地，从产品研发到产品商业化矩阵化，都具备了系统性、一致性的组织拉通和管理能力，都实现了高质量高回报的“品牌价值-产品价值-用户价值”有效传递。为了维持及确保高水平的企业管治，波司登设立了完善的ESG管治构架，聚焦核心议题制修订6项可持续发展政策，纳入发展战略和日常运营，持续完善和规范公司治理机制。
2023年9月，摩根士丹利资本国际公司(“MSCI”)发布ESG评级报告，波司登的MSCI ESG评级维持A，在中国纺织服装业处于领先水平，进一步印证了波司登“高质量可持续发展”战略。波司登在ESG方面取得成绩，将有助于波司登品牌美誉度和用户认可度等多方面的持续增长。(赵伟 单双怡)
